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次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格，美的集團承接小天鵝全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。換句話說，美的用143.8億的增發股權，換得小天鵝徹底私有化。無錫小天鵝徹底“南飛”。

美的與小天鵝的十年淵源

2008年，美的電器（美的集團前身）以16.8億元收購了小天鵝司24.01%的股權，成為控股股東。此后，經過一系列的動作，美的已逐步將對小天鵝的持股比例提升至52.67%。此后，美的集團與小天鵝一直保持的母子公司的模式，而在品牌上則保持雙品牌運行，十年后，美的與小天鵝開始想要建立“全新關系”。

此外，2011年，美的收購開利在拉美空調業務。2016年6月30日，美的以約5億美元對家收購東芝白色家電業務板塊80.1%股權。獲得東芝品牌授權及5千項白電專利。加上美的打造的家電高端品牌“比佛利”，以及美的和小天鵝，整合后的美的，擁有的家電產業覆蓋面廣度與深度，前所未有。

中怡康數據顯示，2017年海爾、小天鵝、西門子位居國內洗衣機市場前三，市場份額分別為29.9%、18.5%和13.4%。美的以5.8%排第五位。美的和小天鵝合并后，市場份額將提升到24.3%，位列第二，大幅縮小與海爾（29.9％）差距。

這次吸收合并還需經過美的集團和小天鵝兩家公司的董事會、股東大會審議通過，還需經過中國證監會核準，才能正式實施。由于相關手續還沒完成，美的集團10月24日起將繼續停牌。

美的“PK”海爾

中國家電市場，海爾當之無愧第一，美的與格力緊隨其后。而在洗衣機領域，海爾以近30%市場占有率排名第一，小天鵝以18.8%排第二，西門子排第三，美的在第五位。此次整合后，美的的洗衣機占有率升至近25%，拉近了與海爾的差距。

不同于格力的單一品類發展策略，海爾與美的都是家電多方面發展的代表，但他們的發展策略有所側重。

海爾自2005年引入智能家電和物聯網概念以來，開始用這個理念統領家電制造、生產、銷售，提出全平臺發展戰略，通過物聯網和智能家居，建立基于海爾自身體系的平臺類白色家電產品。

美的則不同。他是在每個領域收購成功品牌，引入技術、消化，在這個領域深耕和細分市場，做專業品牌。就像此次收購完成小天鵝，品牌與產品仍會保留，美的仍會用小天鵝統領美的洗衣機產業，與海爾競爭。

實際上，美的此次收購后，將形成在冰箱市場用排名第二的美的品牌與排名第一的海爾競爭；洗衣機市場用排名第二的小天鵝品牌與排名第一的海爾競爭；空調市場用排名第二的美的品牌與排名第三的海爾競爭；其他家電市場用東芝品牌與排名前三位的海爾競爭的局面。

行業洗牌后的寡頭壟斷

不少消息人士認為，此次重組將涉及品牌使用和洗衣機業務的重構。

美的是以空調和小家電為主業的白色家電企業，業內人士認為，之所以進入冰箱洗衣機行業，主要是看中了冰洗市場相對彩電、通訊等行業，整體發展比較良性，產品毛利率比較高，而尤其二三級市場普及率并不高，發展空間比較大。

但由于冰洗行業的品牌集中度相對比較高，消費者指牌購買率較大，美的品牌雖然有較高的知名度，但在冰洗行業從零到有，雖然有了一些增長，畢竟還只是冰洗行業的一支新軍，多數消費者并不認可。盡管榮事達品牌冰洗產品在國內有較高的占有率，但榮事達洗衣機的中低端產品定位，附加值并不高，而且該品牌的所有權還依然屬于榮事達集團公司，這為美的培育和發展榮事達冰洗項目埋下隱患。

基于此，美的要想在冰洗市場有更大的作為，必須有進一步的動作，而小天鵝的高市場占有率、中高端的產品定位，尤其國內不多的滾筒洗衣機生產技術，以及研發實力都是值得美的動心的。更為重要的是，美的成為小天鵝第一大控股股東后，也成了小天鵝商標的新主人，這一點是極具誘惑力的。

數據顯示，7月，大家電市場除洗衣機之外零售額增速集體“跳水”，彩電、空調、冰箱等產品市場零售額增速分別同比下降20%、28%、9%。或許，這說明家電市場的競爭壓力越來越大。

某咨詢機構首席咨詢顧問認為，如果此次并購成功，將對中國白色家電行業將產生重要的影響。將由此形成幾家著名的綜合白色家電產業集團，進入寡頭壟斷的地位，比如美的集團、海爾集團、海信集團、長虹集團等。尤其在洗衣機行業，將直接形成美的與海爾兩強對峙的局面。

通過這種行業整合，將使整個白色家電今后發展更為理性、良性，整體提升國內白色家電行業的競爭力。

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責任編輯：柒文